31省份GDP增速目的揭晓，6地宣布钢铁重点项目

小序：2024年海内热轧带钢价钱震荡下行，并于9月触底反弹之后温顺盘整。整年带钢供应前高后低，消耗同步下降，库存长时间低于去年同期水平。现在2025年头，小年前后，工业链客户冬储基本竣事，钢厂订单尚可，供应相对高位，库存首周最先高于去年同期水平，节中节后钢厂限产政策怎样？市场冬储结构怎样？下游生产及库存体量怎样？节后是否尚有补库时机？今年与往年相比，供需数据体现怎样？现追随笔者梳理总结，详细如下：

一、历年春节前后带钢相关数据比照

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价钱方面，由上表可知，带钢价钱2021-2024年一连4年春节之后开门红，节中涨幅在50-350元/吨不等。2025年节后或许率延续开门红走势。

开工方面，由往年开工数据比照可知，2020年以后春节前后钢厂供应多有下降，也正是由于正月时代低供应，叠加节后下游集中补库，供需错配增进节后开门红行情。（说明：以上表格内容，由于Mystee对带钢生产数据举行周期性的样本更新，生产开工数据仅供春节前后增减幅度参考，不做学术比照研究。）凭证近10年数据显示，春节后带钢库存均会泛起累积，并且在节后第三周左右时间抵达峰值。

库存方面，2025年现在海内卷带整体库存体量相对低位，预计节后或许率泛起库存线性累积的征象，同事累库周期可能会凌驾三周。

二、钢厂政策、情绪及厂内库存

Mysteel节前调研相识，阻止2025年1月21日（小年），海内热轧带钢生产企业样本，仅两家钢厂出台冬储优惠政策，且均为针对内部协议户及周边战略客户制订。其余钢厂均未出台冬储优惠政策，春节时代仍凭证往常销售政策执行�；鼻蚋殖Ф┑ド锌�，多接到正月十五前后。部分钢厂磨练带钢产线包管建材供应。部分钢厂看好节后市场，做少量厂内库存。部分钢厂带钢产线2月份保存磨练妄想。整体情绪审慎乐观。连系其中的一些代表性的钢厂，总结如下：

钢厂A：节后预计照旧会开门红，十四五收官之年，海内政策照旧很是值得期待的，可是今年资金及宏观不确定因素也许多，节后出口情形可能会受到影响。今年下游冬储不是很起劲，我们正常接单，没有自动做库存，节前订单靠近尾声了，现在接到2月下旬，节后看好，整年或许率照旧看横盘，不看有太大波动。

钢厂B：我们每年都不会出台冬储政策，现在订单接到2月尾，这两天妄想做2-3万吨左右的库存，节后看涨，现在价钱不高，可以做点看看。

钢厂C：今年给协议户优惠20元/吨的政策，没有做库存，随行就市。

钢厂D：现在带钢线在磨练，订单欠好，加上建材节前的订单还没有发完，带钢磨练保建材，后面带钢订单之后恢复生产。厂内有一些库存给北方陆续交单。

钢厂E：春节时代及2月份没有磨练妄想，我们产线前面磨练完成了，后面就正常生产，订单跟往年基本持平，对节后价钱较量乐观。

钢厂F：正常接单，锁价已经基本接完了，可是没敢多接，由于我们妄想2月份磨练20天左右，由于带钢效益可以，前面磨练一直没检，2月份是例行磨练。今年跟往年一样，没有冬储政策，节后不敢看太远，整体偏审慎。

综上所述，受春节时代调坯带钢产线集中停产，以及1-2月份长流程及个体电炉带钢产线保存磨练妄想的影响，预计春节时代及节后整体的带钢供应保存小幅收窄预期，叠加节后下游陆续开工补库，预计节后带钢或许率供需错配，价钱保存短期一定支持。

三、带钢库存及区域市场剖析及展望

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图1：海内重点市场带钢库存数据比照图（万吨）

数据泉源：钢联数据

Mysteel统计数据显示，阻止1月16日，本周天下热轧带钢主要市场样本库存总量67.36万吨，较上周增添9.68万吨，较上月同期增添18.71万吨，较去年同期增添0.59万吨。带钢库存自2024年9月中旬以来一直低于去年同期，直到1月17日最先起源凌驾去年同期水平。凭证往年履历以及现在供应端相对高位的情形来看，今年节后海内热轧带钢库存或许率一连累积，且预计库存累积周期或将有所延伸。

区域方面，小年前后海内热轧带钢价钱华北及华东区域相对坚挺，华南区域价钱相对较低，一方面受到翅冀等新增产线产量释放，对华南市场的攻击，以及北方钢厂资源的集中到货影响，华南外地带钢库存远高于往年同期水平，整提销售压力突出，一方面受到外地下游加工企业及终端放假较早，市场成交多集中于商业环节，市场套保的成交价钱相对偏低。同时华南热卷库存承压，低价热卷对带钢价钱形成一定水平的压制�；矫�，前期恒润等热卷资源到货镌汰，形成时间差造成外地热卷库存偏低，无锡卷带价差于1月上旬一度扩大至80余元/吨，高价热卷对无锡带钢价钱形成支持，加之今年无锡带钢库存处于正常偏低水平，促使整体华东-华北价差在四序度并未泛起显着的倒挂征象。

展望2025年，现在区域库存依旧保存错配征象，春节时代休市为主，北方资源正常到港，预计华东华南区域带钢库存正常累积。受九江及翅冀带钢资源的到货影响，预计2月份北方资源南下体量或有镌汰。且华南市场消化库存为主，预计区域价差将会有所修复。节后陪同开市后下游补库，区域价差或逐步修复至运费本钱上下水平运行。

四、下游提前放假 质料库存正常偏低

今年春节前期，下游企业放假时间集中在1月20日前后，部分天津镀锌带钢厂及管厂于1月12日最先陆续放假，下游提前放假，整体质料采购起劲性不高，详细开工及库存数据如下。

Mysteel调研数据显示，阻止2025年1月17日，本周天下地区热轧带钢表观需求量205.49万吨，较上周镌汰3.52万吨，年同比增添6.06万吨。2025年1月14日，本网监测的霸州镀锌带钢产能使用率为 43.48%，周环比下降0.79% ；Mysteel直缝焊管生产企业（29家）周度调研数据显示，本周焊管产量23.89万吨，周环比镌汰5.68万吨，产能使用率为43.18%，周环比下降10.26%，开工率为68.85%，周环比下降7.48%，厂内库存为26.52万吨，周环比镌汰1.09万吨，质料库存为52.8万吨，周环比镌汰0.81万吨；镀锌管（28家）产量为19.84万吨，周环比镌汰4.97万吨，产能使用率为49.49%，周环比下降12.39%，开工率为75.82%，周环比下降4.95%，厂内库存为37.1万吨，周环比镌汰2.31万吨，周锌锭用量为4138吨，周环比镌汰1024吨。

综上所述，今年下游冬储体量相对较低，并且小厂普遍较早放假，现在已经有80%的钢管厂家进入放假模式，大都有妄想冬储的管厂及镀锌冷轧厂已经完成补货，冬储基本告一段落。

五、总结

2025年冬储情形建设在供应过剩，出口数据向好，库存累积提速，钢厂利润尚存，下游倒挂加剧，终端放假提前的配景下举行。现在铁水产量见底，铁矿及焦炭等质料价钱后期或保存支持。虽然国际经济情形保存不确定性，但海内政策对冲保存较强的利好预期，以及板材制造业需求的驱动。结构性时机依旧保存，综合预计2025年春节之后，海内热轧带钢市场或许率泛起“开门红”。我们预计上半年带钢价钱前高后低。下半年陪同宏观调控，落地显效，制造业回暖，出口提升，需求拉动，价钱回升后四序度最后估值回归。综合2025年，预估低点可能会高于今年，高点低于今年，整体震荡幅度收窄。整年均价预计小幅下移。

建议厂商亲近关注市场动态及政策变换，坚持合理谋划，审慎运营规避危害。最后，祝宽大钢铁同仁们，蛇年行大运，多财多福，平安顺遂！

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